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据海通证券统计数据显示，从最近10年的实证的结果来看，公募基金的平均回报也远超市场：主动偏股公募基金的平均回报为105%，而同期沪深300为50%。其次，基本面分析如何为组合创造价值？如果一年是短期的时间维度，我们曾经复盘过A股2013-2017年期间年度涨幅排名前20名的牛股特征。只有不到25%的个股是可以用业绩高增长来解释，剩下60%来自于并购重组，另外还有15%的股票找不到基本面原因（比如沾边某个题材）。

时代在变化，机构在改革。蓝田股份上市后，农业部拥有548.4万股的配股权，农业部就将旗下的中国农业物质供销总公司的净资产认购蓝田股份的配股。经过评估，供销总公司净资产为5306.9万元。农业部以资产进行配股，将供销公司划转成为蓝田股份的全资子公司。到了1998年，瞿兆玉对蓝田股份业绩进行造假，为了拉大旗作虎皮，申请将供销公司进行工商变更，更名为中国蓝田总公司。移花接木的变更在2001年9月得到正式的工商批准，蓝田股份摇身一变成了中国蓝田总公司的孙公司。至此，中国蓝田总公司跟农业部没一毛钱关系了，更谈不上是中央级国有企业。倒是瞿兆玉掌控的中国蓝田总公司简直变成了一场令人眼花缭乱的魔术，旗下公司多如牛毛。

不过，九毛九未来发展面临的困难也不少。九毛九区域发展极为不合理，近七成多的餐厅位于广东和海南地区，而依赖于购物中心的九毛九在超一线城市北京、上海仅有27家餐厅。此外，九毛九严重依赖九毛九和太二两个品牌，尤其是太二品牌在整体经营中越来越重要。随着网红餐厅的热度消退，后续能否打造下一个“太二”将是九毛九发展的难题。

随后，由于大族激光发布了对交易所的回函，以及部分投资者在网上的“助攻”。“该项目建设期间还出现了一些不可预见的问题，比如基坑工程地下水处理、旧建筑物加固处理、因建筑工地旁边居民投诉而收购其物业等导致预算增加，8000万美元预算无法完成该项目，因此项目预算调整到人民币10.5亿元（1.6 亿美元）。”大族激光回应称。

虽然供给侧结构性改革的去产能、去库存、去杠杆带来一些不良反应，但林毅夫强调：“应该讲已经取得了阶段性成果，这一点应该肯定。因为2008年以来，国际金融危机爆发以后，每个国家都在讲供给，都在讲结构性改革，但真正做的国家很少，我们应该是少数真正做供给侧结构性改革的国家之一。”

文 |张仲麟编辑 | 李浩然 瞭望智库本文为瞭望智库原创文章，如需转载请在文前注明来源瞭望智库（zhczyj）及作者信息，否则将严格追究法律责任。1起落架刹车系统为何起火？先来分析下俄罗斯民航9月份的两起事故是怎么发生的。首先是9月25日的“起落架刹车系统起火事故”。