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这一切都发生在市场忐忑等待美联储9月利率决议的时候。北京时间周四凌晨2：00，美联储将公布9月利率决议，美联储主席鲍威尔将于2：30召开新闻发布会。在一周前，市场对于美联储9月再次降息充满信心，认为是板上钉钉，悬念在于是降息25个点还是50个点。

这里补充一下，因为我做策略研究，还是会考虑一下市场整体的大背景。如果说我判断熊市来了，我还是会适当的减一些。但是我讲的熊市指的是大熊市，比如2018年从上面到下面跌1000多点，尤其是2008年从6000点跌下来，还包括2011年，我的意思是至少要有这么大幅度的下跌时，做一些减持才有意义。

短期延续上行趋势实际上，步入2019年以来，三大股指期货IF1902、IH1902、IC1902合约均出现显著攀升，累计分别上涨13.41%、12.73%、10.05%。瑞达期货分析师表示，首先，随着商誉减值风险集中释放后，市场内风险偏好得到较明显改善；其次，全球主流央行释放偏“鸽”信号，为国内货币政策转向提供良好的外部环境；最后，春节前后，管理层持续释放政策暖风，提振市场情绪。

另一方面从需求的方面来讲，中国过去的十几二十年，产品的制造业发展的很好。比如说我们的家电，格力享誉全球，比如我们的三一工程机械做得也很好，都是国际化的公司。但是在十五年前，这些公司也不行的。过去的十五年为什么发展起来了呢？因为从供应链来讲，这些产业正好让中国来做，中国人很勤奋，就越做越有心得，越做越做出技术含量了，所以整个市场慢慢起来了，整个ROE提高了。

但由于费用开支的加大，扣非归母净利润下滑5.28%。其中，销售及营销费用同比增长21%至2.59亿，是费用中花费最大的一块。结合该费用的开支以及用户数据的变化情况，是否是通过第三方渠道购买了流量，月活数量才录得同比增长呢？至2018年下半年时，映客基本面进一步恶化。收入同比下滑21.28%，毛利同比下滑27.29%。最主要的原因，是付费用户数量的进一步下滑，但映客并未公布年底时的付费用户数据。仅披露了月活跃用户为2548.7万，较中期下滑3.4%，月活负增长。

但映客的费用开支却并未缩减，销售及营销开支同比增长56%，研发开支增18.11%，行政开支增30.77%，这导致公司2018年下半年的扣非归母净利润大降54%至1.67亿元。其中的原因据投资者猜测有两点，一是继续为映客APP购买流量；二是公司战略转向产品矩阵，推出更多的新产品吸引用户，这自然对费用有较大需求。