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从统计上看，牛市中指数收益率的分布会发生变化，数据整体右移，均值和中位数上升。同时方差变大，尾部风险加剧， 特别是左边的尾部风险。牛市里平均收益提高了，但是暴跌的几率没有减少，甚至可能比暴涨还多，这就是 A 股“恐慌中的牛市”，一边惶恐踏空，一边又惶恐追高，越上涨越恐慌，一下跌就有人卖出。如果用 IV 来表征市场恐慌的话，A 股牛市里的隐含波动率（IV） 持续提升就是一个证明。

图三、中国天然橡胶生产的季节性（千吨）图四、东南亚天然橡胶生产的季节性（千吨）此外，真菌病（Pestalotiopsis）已经由印度尼西亚逐渐扩散到马来西亚和泰国等地。泰国自从9月发现以来，真菌病侵害了包括那拉提瓦（Narathiwat）、也拉（Yala）、北大年（Pattani）和董里（Trang）四个省面积超过33万莱种植园。该病使橡胶树的叶子掉落，自从袭击四个省份以来，迄今橡胶产量已减少了4万吨或下降了50%。这无疑对东南亚三大主产国天然橡胶产量产生一些影响，更为关键的是这将时不时地成为天然橡胶市场多头炒作因素（与炒作马来西亚干旱导致棕榈油减产有些类似）。

半年净赚64.86亿，同比增长15.54%从刚刚公布的半年报来看，今年上半年，浙商银行交出了一份稳健增长的成绩单，报告期内：1、归属于母公司股东净利润64.86亿元，同比增长15.54%；2、营业收入185.96亿元，同比增长3.61%；其中利息净收入126亿元，增长1.94%；非利息净收入同比增长7.23%至59.71亿元；

转眼间，2018年已过中期，中国股市仍然在艰难中维持前行。经历了2015年那场刻骨铭心的“股灾”，以及市场这几年的调整，很多投资者可以说损失惨重。而从“去杠杆”到“救市”，从题材炒作到价值投资，投资风格的转换让很多投资者找不到方向，几轮较大的调整之后，市场的投资理念其实正在不断的成长和变化。7月，上证指数最低曾下探2691.02点，反观美国道琼斯指数在金融危机后一度冲到历史最高26000点附近。目前A股市场很多股票都到了历史最低位，国务院常务会议、央行、财税政策等国家政策也都在持续调整中，但在笔者看来，当前A股市场风险尚未释放完毕，除非政策面上有重大变化，中期调整仍在进行之时。

据了解，7月以来下游聚酯基本上都处于累库阶段。“自从六月底七月初的时候，长丝库存达到了极低水平以后，库存一直是上涨的，这主要因为产销弱势，终端的需求没有跟上。涤纶方面，之前库存的大幅下降，实际上也并不是真正的需求好转，只是库存的转移而已，这导致织造厂一直在消化前期库存，7月涤纶的产销相对比较疲软，累库也是情理之中。目前涤纶的库存我觉得基本上恢复到了正常水平。”曹擎说，目前来看，最大的问题是终端坯布库存太高，其实最终市场如何，还是要看终端需求是不是能够真正改善。

后来一切都变了，他带着几个馒头拿上一壶水就上路了，到阜阳、合肥、北京。为省钱，出门带着被子，夏天睡路边，冬天睡桥洞。后来，家里实在缺乏经济来源，老人就到饭馆旁，扒拉别人的剩饭吃，他还学会了捡路边的矿泉水瓶卖钱。靠着收废品和吃剩饭，这位52岁的老人曾在合肥呆了一年多。